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烏克蘭危機引發的制裁大戰愈演愈烈，已把俄羅斯推向經濟衰退，同時也波及鄰近的經濟體，可能打擊歐洲步履蹣跚的經濟復甦，進而妨礙全球經濟成長。

歐洲經濟仍脆弱，加上能源供應中斷的顧慮，使歐洲在制裁俄羅斯侵略烏克蘭上有所顧忌。歐盟擔心，衝突擴大會使剛起步的復甦脫軌。

美國總統歐巴馬上周與德國總理梅克爾共同宣布，倘若莫斯科當局擾亂烏克蘭的總統大選，將採取瞄準俄羅斯整個產業的制裁措施。但他也承認，歐盟28國中，有些國家「對俄羅斯可能施加的報復抵抗力較弱，這點必須納入考量」。

推動歐洲經濟所需的進口石油與天然氣，大約三分之一靠俄羅斯供應。歐巴馬不諱言，切斷俄羅斯油氣出口，是不切實際的制裁手段。

國際貨幣基金（IMF）預測，歐元區經濟連兩年萎縮後，今年可望成長1.2%。但IMF下修毗鄰俄烏邊界的中東歐經濟體展望。先前制裁的對象是親近俄國總統普亭和幾家銀行與能源公司的官員，已嚇得投資人第1季撤資640億美元，盧布匯價跌到新低，IMF表示俄羅斯經濟已陷入衰退。

前蘇聯國家如白俄羅斯，因為與俄羅斯的能源與貿易關係最密切，預料受俄國經濟衰退連累最大。歐洲的銀行在俄羅斯曝險約1,870億美元。