Win Driver Blog

拜希臘債務問題之賜，歐元貶值成為2015年第一季匯市的焦點。但是隨著美國聯準會將於今年稍後升息，分析師認為幾個已開發經濟體貨幣會接下貶值的棒子。

ANZ的資深外匯策略分析師Sam Tuck認為，今年外匯的主題仍是美元兌主要十大國家(G10)貨幣升值，包括日圓在內，當然還有紐、澳。美元指數今年以來上揚8.7%，過去12個月來更是漲了22.6%。他認為，美元的強勢很明確，所以今年主要的風險將會是Fed的升息時機。

在G10貨幣中，因為ECB的量化寬鬆，第一季歐元兌美元貶勢最兇，跌幅達10.7%。而亞太地區的澳洲與紐西蘭貨幣也貶值，但幅度相對較低，分別為6.9%和4.5%。日圓則是力抗美元的升勢，自去年11、12月重挫了3.6%後，今年以來偏穩。

投資人認為，Fed升息在即是美元進一步升值的主要因素，但時機仍不明確。麥格里的外匯策略分析師David Forrester表示，當Fed升息時，美元就會觸頂，也許就在FOMC的6月會議過後。

此外，分析師也認為亞洲國家的央行扮演重要的角色。日圓方面，市場臆測日本銀行將再放寬貨幣政策，將觸發日圓再貶。自2013年4月日本採取QQE以來，日圓重挫了29.2%。日銀總裁黑田東彥雖然堅稱沒有再寬鬆的必要，但是有些投資人仍相信這是無可避免的。

Mizuho Securities的首席外匯策略分析師Kengo Suzuki表示，夏季的通膨率很可能為負值，而BOJ就有壓力要在十月前再次寬鬆。他預期日圓到年底前將貶至127日圓兌1美元。

澳幣也有續挫的空間。麥格里的Forrester表示，鐵礦砂價格在每公噸50美元以下，這將為澳洲央行帶來降息的壓力。他預期澳幣兌美元將在9月底貶至0.72美元。

由於澳洲政府意圖將經濟轉型不再依賴天然資源出口，使得澳洲經濟成長低於趨勢，央行於2月降息至記錄低點2.25%。

儘管投資人對於升息時間看法分歧，但大家都預期利率今年就會調高，最大的風險將是Fed今年不升息。如果美國最近疲弱的經濟數據持續，升息時機就會延後，美元可能兌主要貨幣貶值。