Win Driver Blog

根據MarketWatch分析報導，美國股市的空頭氣氛，來到了2000年初網路泡沫高峰期以來所未見的高點。

然而根據反向分析，這可是漲勢訊號。因為極度的空頭氣氛，代表股市出現了賴以上漲的「重重憂慮」。

修伯特Nasdaq股市通訊信心指數(HNNSI:  Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持有Nasdaq股票的比例。由於Nasdaq指數對投資人氣氛改變，反應格外迅速，HNNSI指數也就成了修伯特金融文摘中，最敏感的指標。

最近的HNNSI指數，特點不只在於偏低。更值得注意的是，在近來的股市走勢後，該指數目前水準，較我們的預期，還要低上許多。

紐約Baruch學院商學系教授亞森(David Aronson)在研究股市氣氛方面卓然有成。他稱自已的研究成果，為淨化版信心指數，並指出這修正版的指數，其表現記錄較未修正版指數，明顯勝出許多。亞森指出，淨化HNNSI指數目前處於2000年初該指數創立以來的最低水準。其實，淨化HNNSI指數目前還大幅低於8月水平。這點值得留意，因為8月時，未修正HNNSI指數已處於五年低點。亞森並解釋說，8月水平，係在前幾周股市大幅動盪之後才來到。

今日的淨化HNNSI指數還較8月大幅偏低，顯示空頭氣氛更為嚴峻。

當然，淨化HNNSI指數創新低點，並無法保證股市將立即上漲。亞森亦指出，氣氛指數觸及低點時間，會先於股市觸及低點時間。所以，即使反向分析最終屬正確，股市的最終低點仍可能尚未到來。