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重視各項數據的美國聯準會，一定會升息嗎？升息將使得公債失去吸引力，進一步使得殖利率上升嗎？華爾街大師想的跟你不一樣。

今年一月初，美國十年期公債殖利率為2.17%，上週則接近2.05%。一般來說，利率上升會讓現有公債失去吸引力，因為買家可以購入殖利率較高的新公債；現有公債需求下滑將導致價格下跌，促使殖利率上升。

但是，匯豐銀行的利率策略專家梅傑（Steven Major），提出了大膽的新預測。他以「殖利率大減」為題，在客戶通知中預測，由於聯準會等央行對升息猶豫不決，債券殖利率將遠低於市場預期。

美國十年期公債的殖利率目前為2.05%，梅傑預測，其第四季平均殖利率為2.10%，但2016年第三季將降至1.5%；他也調降了歐洲債券的預測。彭博指出，2016年第三季，策略專家的美國十年期公債預測中位數為2.9%，2016年第四季更升至3.0%；已發佈的65項預測之中，只有梅傑低於1.65%。

梅傑在客戶通知中寫道，「調低殖利率預測的主因，是預期歐洲央行會持續透過量化寬鬆收購債券。提出『弓型』曲線提測，也反映了我們的看法，亦即長期的非傳統政策，將導致非傳統的結果。各國央行並未預見成長持續低迷和近期的通膨下滑；因此，央行重視數據，不代表央行一定會升息──可能剛好相反。」

9月時，由於勞動市場疑慮和全球成長不振，聯準會並未實行9年來的首度升息。同一個月，歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）也表示，歐洲央行會在必要之時擴增刺激方案。

數年來，華爾街的專家一直認為，利率已無下降空間，只有可能上升。只有少數專家正確預測2014年債券殖利率下滑，梅傑正是其中之一。他寫道，「傳統的看法是，聯準會將調升短期利率，帶頭走向貨幣政策正常化，殖利率曲線也會變得較為平緩。現在已經證明，那完全錯誤。」

即使聯準會表示今年仍有可能調升短期利率，梅傑再次提出與大多數人不同的看法，預測殖利率會進一步下滑。只有少數人的看法與梅傑相同，例如Sri-Kumar Global Strategies總裁斯里庫瑪（Komal Sri-Kumar） 、DoubleLine Capital的岡德拉區（Jeff Gundlach）等。