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台股大事！3月23日即將上路的「逐筆交易」，將大大改變股票交易遊戲規則，究竟有哪些規則改變？為什麼這時候要由現行「集合競價」改為「逐筆交易」？一般投資人如何因應？何謂逐筆交易？為何政府要在此時這麼大力推廣？為何這是攸關千萬戶投資人的大事？

現行股票交易是「集合競價」，每5秒撮合一次成交，股票成交的標準以「最大成交張數」為主，所以只有一個成交價格，即使有人願意用較低的價格賣你，你也不一定買得到，你出價錯過集體競價的時間，也要等下一個5秒才能成交。

但逐筆交易不同，投資人下一筆委託單後，會立即與委託中的單進行撮合，當委買與委賣價格符合條件即可成交，因此一筆委託單可能於瞬間產生多個成交價格。逐筆交易在流動性、效率性、波動性均有正向效果。且由於逐筆交易提供較多次成交機會，價格更貼近真實行情，風險則會降低，有助於活絡股市。

其實，逐筆交易早已是國際市場主流，從倫敦、紐約、新加坡、東京、香港等市場，皆採用逐筆交易，連泰國、馬來西亞、印尼許多新興國家也是，台灣卻還是採行「集合競價」，相對落後。

不過，台灣也早有部分商品實行逐筆交易，台股期貨、權證與選擇權，基本上都是用逐筆撮合交易。2013年證交所將盤中集合競價撮合時間由20秒調整為15秒，2014年減少至10秒，當年12月再降至5秒。

既然過去已逐步減少撮合時間，為何這次改採逐筆交易時，特別引發市場關注？「兩者還是完全不同的概念，以照片及影片舉例，縮短撮合時間就只是翻照片翻得很快，但逐筆交易是從看照片改為看影片，速度完全不可等同而語，」一位券商高層比喻。

由5秒撮合一次，變為隨到隨撮合，未來下單反應需要更快，分秒、甚至毫秒必爭，電腦、網路相關配備成為致勝關鍵，而大戶、自營商、外資資源多，配備較優良，勝率恐將比自然人多了不少，不少專家預測，將來台股投資人結構將產生變化。

從集合競價到逐筆交易，有4項改變最大：

擷取自群益金鼎證券圖／擷取自群益金鼎證券

因此，未來主要以下大改變：

一、先來先贏、價格依序成交 :   投資人下委託單後，立即進行撮合，只要委買委賣價格符合條件即可成交，等於先到先贏，且會一次產生多個成交價格。

二、行情透明 :   逐筆交易提供「即時交易資訊」及「5秒行情快照」，引誘投資人進場，這種「引誘性假單」操縱空間，將隨之減少。

三、委託制度更彈性 :   集合競價時期，委託制度只有「限價」且「當日有效（ROD）」，逐筆交易則多出五種委託方式，價格除了限價還多出了「市價」，交叉使用下，共出現六種委託方式。

四、瞬間價格穩定措施   :   由於證交所擔心，只要價格、數量情投意合就成交，行情將出現劇烈波動，因此設計「瞬間價格穩定措施」，當成交價超過前5分鐘加權平均價的3.5%就會延緩2分鐘撮合，2分鐘過後以「集合競價」撮合一次，再恢復成「逐筆交易」。讓投資人在這2分鐘冷靜，避免市場過熱、投資人做出不理智的決策。

投資人在實戰時，則必須留意以下幾點：

一、分秒必爭、下好離手   :    因為變成即時成交，沒有過去「5秒」的緩衝時間，一旦成交就無法改單了。

二、建議掛限價單   :   新制對習慣「到價買進」的長線投資人影響不大；但對於短線當沖客戶來說，宜掛一個自己能接受的合理價位，以「限價」買進或賣出。

不少券商建議，新制看似複雜，但許多券商已於交易日盤後下午2時30分至5時開放客戶使用「擬真平台」，投資人可在擬真平台上先操兵演練，很快就能適應逐筆交易制度。