在聯準會(Fed)即將宣布貨幣決策的前夕,有人說美國股市、房市、農地、比特幣、威士忌這五種資產已呈現泡沫化,接下來正是驗證量化寬鬆(QE)措施是否助長資產泡沫的好時機。

股市:Fed推出第三輪QE以來,S&P 500指數漲約26%Fed透過QE人為壓低債券殖利率,促使資金由債市流向股市,使股價在無關乎企業獲利的情況下勁揚。

擔心股市泡沫的人指出,Fed縮減QE恐將使許多投資人拋售股票、導致股價崩跌。諾貝爾經濟學獎得主席勒日前說,美股漲勢與「脆弱而疲軟的經濟」脫節,最令他擔心。目前美股本益比約18.4,略高於被視為狀態良好的15,但尚未引發任何恐慌。

房市:近來紐約、華府等地房價再次飆升,喚醒前次房市崩盤的陰影。惠譽(Fitch)11月估計,美國房市約17%的估值過高,因許多交易純粹是為了投資。其他專家也警告倫敦、加拿大、挪威等地都出現泡沫跡象。

但「末日博士」羅比尼本月說,至少在美國,目前房市具有前次崩盤時所沒有的安全閥,銀行為防範損失使貸款標準趨於嚴格,房屋淨值也比當時高。

農地:過去五年來愛荷華、北達科他等州農地價格都漲逾一倍,低利率政策、糧價攀升與乙醇補貼措施都鼓勵農夫擴張耕地。但環保署(EPA)提議降低汽油裡的混合乙醇標準,可能是個不祥預兆。

不過,與1970年代的泡沫相比,現今農夫並未過度舉債,負債水準也低於當時,有助於在農地價格下滑時提供保護。

比特幣:批評者說低利率政策貶抑美元價值,供應有限的比特幣因而成為新選擇。但比特幣的波動性相當大,反映出市場的高度炒作。據美國銀行(BofA),比特幣兌美元平均年漲幅達292%,現正處於泡沫風險中。

但仍有經濟學家認為,比特幣將是未來的實用貨幣,能提供低於信用卡的轉帳費並便於國際匯款,且泡沫化意味價格高於基本價值,但市場至今仍無法評定比特幣基本價值。

威士忌:Whisky Highland,過去五年來威士忌價格大漲170%,在低利率時代成為投資人的新寵。但威士忌不像股票或債券,能產生額外收益,當價格愈高、開始滑落時就愈危險。但許多買家不單純因投資而買進威士忌,而是為了品味與地位的象徵。

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