中國最大電子商務公司阿里巴巴5公布財報,其第一季的銷售比去年同期增加了39%,超過了市場預期。但其每股獲利只有47美分,低於市場預期的55美分。雖然中國經濟增長降溫,但阿里巴巴爆炸式的銷售增長看不出絲毫的降溫。

阿里巴巴的股價今年至今下跌將近3%,在過去的12個月中下跌0.7%而美國同行亞馬遜的股價在過去的一年中卻上漲57%這兩個分別是中美最大的電子商務公司,但卻在不同的經濟體中有著根本不同的經營模式,而其盈利前景也不盡相同。

阿里巴巴賣廣告 亞馬遜賣商品

成立於1995年的亞馬遜是第一次網際網路泡沫熱潮時的明星,其經營模式是基於網購市場。亞馬遜有3/4的收入來自電器和商品,23%來自數位媒體內容。其媒體包括Amazon Prime,這是一個交年費的訂閱,包括串流媒體(streaming media)和市場上的優惠運送商品。還有一部分收入來自第三方在亞馬遜網站上銷售的抽成。

阿里巴巴則針對不同的賣家營運了很多的商業網站。這些網站每年有4.23億活躍的買家,占中國大約80%的電子商務市場。而亞馬遜在美國的電子商務市場大約占30%。如此看來,亞馬遜還有發展的空間。增加國內市場占有率或擴展已經在成長的國際市場,應該是較容易的發展方向。Amazon Prime也可能有增長空間。

阿里巴巴最大的網站淘寶網是一個連接買家和賣家的免費網站,與eBay類似,只是沒有競價而已。阿里巴巴透過安置廣告到選擇的網頁和改變搜索結果排名來收費,這點與谷歌的Page Rank類似。

阿里巴巴近期的銷售增長主要是靠行動平台上的零售,在最近的一個季度中行動平台營收超過20億美元,比去年同期增長149%。公司業務還從中國的主要城市向偏遠地區發展。

當中國經濟增長顯現疲軟時,阿里巴巴卻在消費領域發展。從賣家的角度看,這兩者未必矛盾。當傳統管道的消費不振時,零售商轉到阿里巴巴的平台以接觸到更大的消費群體,國內國外都包括。

利潤和回報不盡相同

很多投資者問:應該買阿里巴巴還是亞馬遜的股票?

阿里巴巴看起來很盈利,但在應對新經濟和發掘新客戶上面臨著問題。在經歷幾年的收入不穩定後,亞馬遜在2015年的淨收入達到將近6億美元,但對其成功的期盼或許已經使其股價偏高。

今年至今,這兩家公司都落後於市場預期。但亞馬遜的股價已經比一年前上漲了近60%,而阿里巴巴的股價和標準普爾500指數都低於去年同期的水平。亞馬遜今年相對成功是因為4月底報告說今年第一季度每股盈利1.07美元,輕鬆地超過了市場預期。

著名的炒股家查諾斯(Jim Chanos)對阿里巴巴不看好,他告訴CNBC電視台說:「我們看不出它的業務是賺錢還是不賺錢。」

 

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