《路透社》報導,由美國聯準會(Fed)所召集、並由國際間多間國際銀行及清算銀行所組成的替代基準利率委員會(ARRC)於近日表示,已經提出兩項基準利率的替代方案,用以在未來取代倫敦銀行同業拆款利率(LIBOR)的定價權。

一旦LIBOR遭到取代,目前初估將影響美國市場高達160兆美元的貸款定價利率,如房貸市場和公司債市場;另外再加上歐洲和亞洲,估計全球共約有 350 兆美元的信貸市場,皆與 LIBOR 相互掛鉤。

ARRC指出,在與Fed的合作之下,目前將計劃透過Fed的銀行同業融資利率 (Overnight Bank Funding Rate, OBFR)和附買回交易利率(Repo)作為取代LIBOR的替代選項。

Fed官員 Jerome Powell 向《路透社》表示:「我們所選出這兩項用以取代 LIBOR 的替代利率,無論在交易量或是信用度,都是非常可靠的利率市場。」「我們認為這兩個利率市場再遭到人為操縱的可能性,已不太大。」

LIBOR 操縱案回顧:

2012年中旬,英國爆出巴克萊銀行(Barclays) 試圖操縱倫敦銀行同業拆款利率 (LIBOR)的醜聞風暴,隨後英、美相關的監管機關,立刻重罰巴克萊銀行4.5 億美元罰緩,而巴克萊銀行首席執行長Bob Diamond 更是為此引咎下台。

但巴克萊銀行並非唯一一間意圖操控LIBOR的大型投資銀行,隨後更是爆出花旗集團(Citi Group)、摩根大通(JP Morgan)、瑞銀集團(UBS)、德意志銀行(Deutsche Bank)和匯豐銀行(HSBC)都有牽涉其中,而涉及操縱案的交易員,自紐約市場到東京市場,都有人涉入案內。

20158月,曾任職於花旗和瑞銀的交易員 Thomas Hayes,已於 8 3 日因 LIBOR 操縱案,遭倫敦法院判處 14 年徒刑,成為 LIBOR 操縱醜聞中首位被定罪的犯人,而截至 2015 年止,全球十多間知名投資銀行為 LIBOR 所付出的罰款,就高達約 90 億美元之多。

2016 5 24 日,美國曼哈頓聯邦上訴法院宣布重啟涉嫌操縱 LIBOR 的反壟斷訴訟,該訴訟案指控,由於全球 16 間知名投資銀行暗中操縱 LIBOR,已使得與 LIBOR 相掛鉤的一些衍生性金融商品遭致損害。

LIBOR 為何如此重要?

為何LIBOR操縱案如此震撼全球?這全是因為倫敦銀行同業拆款利率(LIBOR)不僅僅只是倫敦銀行同業拆款利率,LIBOR 更是全球銀行業在「衍生性金融商品」定價上的基準利率,簡單的定價模型如房貸利率、公司債利率等等,而複雜的定價模型則包括如結構型金融商品等。

LIBOR計算方式主要是由英國銀行家協會(BBA)內共200名會員,每日將借款和放款的利率資料交付給BBA來作計算,而BBA則將於每日早晨11點交由《路透社》來公布不同天期的LIBOR 利率,如隔夜LIBOR、一週LIBOR、一個月期LIBOR 等等天期。

但就是由於LIBOR利率的計算方式,是由這200名會員憑藉「誠信」二字來提交每日的借、放款利率資料予BBA沒想到一些投資銀行竟出現串謀舞弊,意圖操縱LIBOR,想當然爾,一旦身為基準利率的LIBOR 遭到市場操縱、甚至偽造數據,那麼許多全球衍生性金融商品的定價模型,恐怕就將出現失真。

台灣金管會的因應政策:

我國金管會已於201289日發布公告表示,由於國際間爆發倫敦銀行同業拆款利率指標 (LIBOR) 遭到操控作價,金管會當時便強烈建議,金融機構應選擇公正客觀及合理之短期利率指標,如由台灣集保結算所編制的 TAIBIR,來改作為新台幣計價相關金融商品交易定價及評價基礎。

金管會再度於20121225日發布公告指出,由於受到LIBOR 遭不當操控之弊案影響,再度提醒國內金融機構,金融商品交易契約所衡酌之參考利率,應選擇公正客觀及合理之指標。

金管會再於20141111日發布公告表示,金管會已洽請台灣中央銀行來議定配套措施,積極引導國內金融機構將利率衍生性商品報價轉換至TAIBIRTAIBOR

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