最近新台幣升得又快又猛,兌美元匯率從英國脫歐公投前的32.5元,短短1個多月時間,就升破31.5元,漲幅超過3%。讓人不禁納悶這波資金熱浪為何而來?國際炒家又看上台灣了嗎?

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在台股收紅,外資持續匯入,加上亞洲貨幣兌美元走揚,新台幣兌美元10日持續升值,盤中接連升破31.4元、31.3元、31.2元等關卡,終場收在31.225元、升值2.3角,不僅連續5個交易日升值,也創下2015714日以來收盤新高價,台北外匯經公司成交量爆增至11.31億元。

201011月在香港設立辦事處的國際炒家索羅斯,當年底對新台幣「翻雲覆雨」,大批熱錢湧入台灣,在2個月內,新台幣兌美元累計升幅達5%20112月一度飆升至29.755元。是新台幣從2001年開始至2011年時,近16年來首見升破30元,更衝破了市場人士所稱的「彭淮南最後防線」。

3%的升幅相對台股一根漲跌停板10%來說,似乎微不足道,不過,攤開多家電子股財報來看,3%的幅度與營業利益率相當,大約就是公司從事本業的利潤率,對毛利率已經進入到「保三保四」的電子代工業而言,自然會成為不小的負擔;換句話說,3%的匯損或匯兌收益,就足以讓一家企業由賺錢轉為賠錢,或者由虧轉盈。

令人不解的是,對比過往,當新台幣匯率強升時,出口商呼籲匯率貶值的聲浪總會躍上媒體版面;但這波新台幣匯率強升,籲貶聲浪卻安靜到令人不敢置信。

元大寶華綜合經濟研究院策略分析師顏承暉表示,這波資金浪潮不分國家的湧入新興市場,尤其,台灣貿易競爭對手國貨幣韓元升得比新台幣還多,跟過去新台幣獨強的情況不一樣。

根據統計,新台幣近一個月升值為2.99%,韓元為4.42%;若將時間拉長至三個月來看,新台幣升幅為3.98%、韓元為6.75%

由此可看出,儘管新台幣這波升得又快又猛,但其實仍遜色於韓元,相對來看,新台幣升得少就是貶值,因此我國出口商仍保有相當的競爭力,也讓出口商用不著冒犯被喻為「12A總裁」中央銀行總裁彭淮南的風險,自己閉上嘴巴安靜賺就好。

其次,觀察彭淮南長年以來的「阻升不阻貶」匯率政策,在面對這回新台幣強升時,匯市尾盤干預動作卻意外的「淡出」,究竟有何內幕也令人相當好奇?

匯銀人士分析,目前各國逐漸有減少對匯市干預的共識,「老大」(央行)若逆勢操作,可能引發國際譴責;尤其,自美國5月再度點名台灣操縱匯率後,既然新台幣升得比韓元少,更沒必要背負干預匯市罵名的風險。

「這波資金根本不甩基本面!」顏承暉指出,英國脫歐公投後,美國、日本及歐洲7月採購經理人指數表現強勁,顯示英國脫歐公投事件的立即性衝擊沒有出現,經濟下行風險降溫,市場風險偏好回升,促使資金如洪水般的湧入新台幣等風險貨幣。「這波資金熱浪當然少不了國際炒家的共襄盛舉,不過,這回炒家們看上的可不是新台幣匯率,而是台股。」

顏承暉分析,國際炒家不免俗也會投奔台灣,但「他們這波不是針對性的炒匯,是因為母國找不到可以放錢的地方,想找一個可以創造報酬的市場,台股具高殖利率,是資金停泊的好地方」。

 

觀察台股與美股的殖利率,台股為3.99%,與台股高度相關的美股那斯達克指數為1.2%,標普500指數僅2.1%,幾乎是台股的一半,至於道瓊工業指數為2.5%,亦低於台股。另外,鄰近市場殖利率,以港股的3.63%最好,但仍略低於台股,日股為1.95%、陸股為2.1%、韓股為1.58%,加上菲律賓、印度等地,周邊市場普遍落在1%2%間。

 

至於這波資金狂潮派對何時結束?顏承暉建議,可觀察全球主要央行貨幣政策何時轉向,走向利率正常化之路,以及原物料價格走勢、通膨壓力。

 

由於美國今年下半年有總統大選,預期聯準會(Fed)即使要攤牌也會先等總統大選結束後再說;其次,世界各主要央行仍持續寬鬆,加上下半年為台股傳統旺季,配合資金持續湧入,推升新台幣走高,這波資金押寶台灣股匯雙邊賺,荷包相當豐盈。

 

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