上周新興市場的噩耗接二連三，除了阿根廷和土耳其的情勢日益惡化外，印尼盾匯價跌落20年谷底，南非經濟陷入衰退，菲律賓的通膨也蠢蠢欲動。但從一些主要金融市場的反應來看，似乎認為這些「小」經濟體所發生的事屬「個別獨立事件」，並不構成「系統性」風險，還不致釀成全球危機。
但經濟學家警告說，若與其他幾個正在醞釀中的危機相結合，就可能引爆一場全面性危機。投資人不禁要問，下一場全球經濟危機何時引爆？會從哪裡開始？
根據最新公布的數據，南非第2季經濟意外陷入衰退，羸弱的經濟表現，不僅增添南非債信評等遭調降的風險，也使有如驚弓之鳥的投資人對南非蘭德的後市更加憂心忡忡。屋漏偏逢連夜雨，剛出爐的菲律賓 8月通膨率也從7月5.7％躍升至6.4％，超乎大多數經濟學家的預期，並且迫使央行升息，前景令人不安。
巴隆金融周刊報導，印尼的情勢也堪憂，政府試圖採取一系列措施來支撐本幣，因為印尼盾匯率已跌至20年前重創新興市場的亞洲金融危機以來的最低水平。隨著美國發布強勁的經濟數據推升美元匯價並帶動利率走高，投資人對進入新興市場顯然意興闌珊，不僅打擊新興市場貨幣，也為各國帶來不同程度的痛苦。
雪上加霜的是，美國將對中國課徵更多關稅，川普總統上周末表示，可能很快就會對自中國進口價值2,000億美元商品加徵關稅，除此之外，也準備好對額外2,670億美元大陸輸美商品加徵關稅，使兩國間貿易戰更加白熱化。
凱投宏觀公司（Capital Economics）的首席新興市場經濟學家傑克遜（William Jackson）認為，眼前新興市場還會出現一些痛苦，但他尚未看到土耳其和阿根廷以外的總體經濟壓力，他在研究報告中表示，巴西，俄羅斯，南非和印尼的債券殖利率急升，將影響經濟成長。
TS Lombard首席新興市場經濟學家布蘭納德（Larry Brainard）表示， 開發中國家正面臨著一場完美的風暴 。他在9月給客戶的研究報告中警告想逢低撿便宜貨的投資人，新興市場還未接近底部。他說，雖然土耳其和阿根廷的問題不具「系統性」，但與其他幾個正在醞釀的危機結合後，可能成為引爆全面經濟危機的火花。
首先是，美中貿易爭端的進一步升級，恐將影響超過5,000億美元的商品，甚至可能使中國的經常帳出現逆差，導致人民幣貶值約15％。這可能波及其他新興市場，迫使其他國家展開貨幣貶值競賽，最終新興市場的問題將嚴重到難以收拾，進而殃及全球經濟。
其次，巴西即將於10月初舉行第一輪巴西總統大選，親市場的候選人勝選機率愈來愈渺茫。布蘭納德說，巴西可能會出現兩位極端的總統候選人，而非出現一位中間派，對市場而言，這是個「令人不安的」因素 。若果真出現前述情況，逃離巴西的投資人可能會在新興市場流竄，將形成一個阿根廷和土耳動盪所未產生的蔓延效應。
再者，雖然許多人預期土耳其的經濟正走向衰退，但布蘭納德認為真正的風險是金融危機，因為歐洲銀行會基於壞帳的增加而減少對土耳其的融資，他認為這項因素目前尚未反映在市場上。
在南美洲的委內瑞拉，情勢也是岌岌可危，馬杜洛總統政府的民粹經濟政策，造成民生凋弊，市場失靈，人民飽受惡性通膨所苦。委國目前只能靠賣石油苦撐續命，一旦油價顯著回跌，經濟將徹底崩潰，加劇現在已是進行式的人道危機，屆時數百萬委國人民將大舉外逃巴西、秘魯、厄瓜多等鄰國，進而拖累這些國家的經濟
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