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在黃金於今年4月份出現大幅下跌走勢之後，部分投資人也開始投機性地拋售這個一度受到市場追買的商品。不過有一些知名的投資者，包括Jim Rogers以及Marc Faber仍堅信黃金持續是一個好的長線投資標的，並認為黃金可作為貨幣貶值或全球經濟動盪時的避險投資工具。

的確，黃金先前確實有相當亮麗的表現，自1999年1月開始(當時黃金價格約為每盎司288美元)截至2011年9月高點為止(約為每盎司1,895美元)，黃金價格在這段期間內上漲六倍之多，但在2011年9月之後，黃金的交易價格便逐漸下跌，並在今年4月份暴跌至低於每盎司1,350美元的價位。

目前投資人對黃金市場是否存在泡沫的看法相當分歧。不過，從黃金價格下跌超過20%的情況來看，在技術線型上黃金確實已進入了空頭格局。

雖然，黃金在2011年9月上升至每盎司約1,895美元的高點，但這個價位仍然比不上黃金在1980年所創下的紀錄(黃金價格經過通膨調整，當年黃金價格超過每盎司2,300美元)。自1980年以來，美元已逐漸喪失其購買力；但黃金卻與美元不同，黃金持續被視為通膨上升或貨幣崩跌、戰爭等災難發生時的避險投資工具。

雖然，我們較難以取得確切的數據，但我們可觀察到近期黃金價格的下跌，確實刺激了市場對黃金的需求。根據華爾街日報的報導指出，由於市場對黃金的需求增加，使得美國政府的庫存金幣被消耗一空，因此美國鑄幣局只好宣佈暫停銷售最小面額的金幣。

有許多因素導致黃金價格下跌，投資人對各國央行採取寬鬆貨幣措施來推升通貨膨脹率的擔憂下降，便是其中一個主要的原因，因為黃金在本質上具有抗通膨的避險特性。此外，投資人對中國經濟成長趨緩感到擔憂，但對美國經濟復甦抱持信心，也可能促使投資人將資金撤離黃金並轉入美國股市。

不過，在這當中我們也發現了一些矛盾的地方。倘若中國的經濟持續趨緩，美國的經濟復甦步調勢必會受到影響，而歐元區的經濟情勢也可能變得更加糟糕。而美國及歐元區債台高築的情況，並不可能光靠量化寬鬆政策便得以解決，其銀行體系的系統性風險也依舊存在。有些人認為通膨壓力應比新聞所報導的還要高，歐、美等國家甚至藉由印鈔的方式來提升通貨膨脹率，以降低政府的主權債務負擔。

某些投資人士更提出美國政府試圖操縱黃金價格，並藉此維持強勢美元地位的論點。這些人指出了黃金價格被操弄的狀況，並謠傳某間避險基金在黃金出現大幅下跌的首日，拋售了高達200億美元的黃金。

知名的投資大師Jim Rogers並不支持黃金價格被操弄的論點，在晨星對Jim Rogers所作的獨家專訪中，他表示:「黃金或銀價被操弄的說法，我已聽了30年之久，但我認為就算市場中有人能夠操弄金價一兩天，也無法持續操弄兩三個月，因此我不太聽信這樣的說法」。

雖然，Rogers目前並沒有買進更多的黃金，但他對黃金未來10年的前景看法樂觀。Roger表示:「我並不認為各國政府在未來的10年內會停止印鈔，因此接下來10年黃金價格將會持續攀升」。

另外一位著名的投資大師, Marc Faber則較為看好黃金的中期走勢。在彭博最近所作的訪談中，他表示黃金價格在短期內可能會走低，但黃金的多頭市場尚未結束，黃金價格的下跌也為投資人創造了買進的機會」。

另一方面，長期以來Warren Buffett對於黃金投資一直都不屑一顧，因為他認為黃金在本質上並不具有生產性，而且黃金也不會分配股息。晨星專欄作家Rodney Hobson則與Warren Buffett的看法一致，晨星預期黃金的長期價格約為每盎司1,100美元。

顯然地，要預測黃金短期內的價格走勢幾乎是不可能的，市場對黃金的長期價值也並未有一致的定論。因此，是否應投資於黃金，必須要取決於投資人對全球經濟前景的看法，或自身的投資組合是否需要進一步的資產分散配置來決定。

儘管如此，在經濟情勢相當不確定性的情況下，投資人不分青紅皂白地拋售黃金是不理性的。倘若美元已不再是全球的外匯儲備貨幣，黃金仍有可能會被用作為市場的交易媒介。

Morningstar UK