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美聯準會(FED)紐約分行總裁William C. Dudley周一(4/20)發表談話預期美國2015年景氣有望轉強，將可讓FED放手升息，但較令人意外的是，在其談話最後，Dudley預測通膨目標如果達陣，將推升利率至3.5%。

FED有12個地區分行，當中又以位處美國金融重鎮的紐約分行權力最大，也是FED未來貨幣政策走向重要觀察指標。

IMF上週曾警告新興市場將因升息而受影響，且預估衝擊更勝於2013年5月，回顧當時FED首度釋出縮減QE的訊號，導致印度、印尼、巴西、土耳其與南非等高經常帳赤字國家都面臨資本外逃。Dudley同意上述觀點，但儘管如此，他也完全不掩飾FED今年仍想緊縮貨幣政策的企圖。

Dudley的主要理由是，美國當前通膨水準被一次性低油價效應所壓低，但預期今年通膨就會逐步上揚。他認為當通貨膨脹率達成2%的目標之時，利率必須跟著升至3.5%才算合理。果真是如此的話，那麼許多新興市場國家恐真要繃緊神經了。

據英國媒體Telegraph報導，過去15年來，海外美元債從2兆美元一路跳升至9兆美元，當中有半數集中在新興市場國家，而中國企業至少包辦了1.1兆美元。償債成本會隨著利率上升，且負債規模越大負擔越重，對升息也就越敏感。聯邦基金利率目前接近於零，由此可知升息的上方風險有多大。

無論FED今年最後是否升息，市場均不該輕忽潛在風險，這也是IMF發佈預警的用意所在。目前市場預期明年利率將升至0.9%，而FED自己預估將升至1.875%，中間落差近一個百分點，誰對誰錯雖然還有待時間驗證，但可以確定的是有一方判斷肯定錯的離譜。