美國聯準會(Fed)正調整策略,以處理調升短期利率、削減龐大資產負債表和出售資產等問題,以便最終回歸到較正常的貨幣政策,最快可能在1617日的決策會議宣示新做法。

Fed20116月同意「退場策略原則」後,情勢已大幅改觀,以下是Fed下周會議可能調整的新策略。

一、利率。繼續以聯邦資金利率為「主要政策利率」,把利率目標區間維持在0.25個百分點。區間上限為Fed給銀行超額準備金的利率,下限是Fed隔夜附賣回協議的利率。

Fed 2011年說,將利用銀行超額存款利率和銀行準備金率來引導聯邦資金利率。附賣回利率則是尚未經測試的工具。

二、債券再投資。Fed目前把到期債券的孳息重新投入4.4 兆美元投資組合。多數Fed官員現在支持至少在首次升息後才減少或結束再投資。2011年時,結束再投資被視為正常化的第一步,可在升息前實施。

三、出售資產。多數Fed官員不主張直接出售Fed持有的抵押擔保證券,寧可讓證券到期或屋主償還抵押貸款。2011年時,官員大多主張一升息就出售這些證券,並預期三到五年內削減Fed資產負債表。

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