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那斯達克綜合指數周一重回5,000點關卡，歷時接近15年，華爾街日報列出這段時間的變化。

1) 5,000點難守

那斯達克在2000年3月9日收盤勁揚3%，首度站上5,000點，隔天再接再厲，創下5,048.62點的收盤新高，但再隔一天重挫150點，而且接下來的兩年半內狂瀉近80%。把盤中價納入之後，那斯達克只有四個交易日站上5,000點。

2) 15年有多長

一個指數花上十多年重回歷史高點的例子不在少數。道瓊和標普500各花25年才回到1929年經濟繁華時期的高峰，期間歷經經濟大蕭條、二次大戰和韓戰。有些指數更久：日經225指數距離1989年的3,8915.87點還不到一半。

3) 體質已經不同

那斯達克上回突破5,000點時，本益比超過120，許多成份股都是為了募資前一年才剛上市的公司，只有願景、尚未獲利；就算是比較成熟的公司，相對於股價表現，獲利只能算普通。

現在的那斯達克沒那麼倚重科技，而且尚未獲利的企業也比較少。令人注目的是，現在的成份股包含蘋果--一家過去15年來蛻變為全球最成功、市值傲視全球的企業。

4) 但還是有疑慮...

相信那斯達克這回不是泡沫的投資人不在少數，但還是有人提出質疑。那斯達克現在的本益比為23，但美股估值已經超越長期平均，很難再出現金融危機後兩位數的年漲幅。

此外，主要股指上次回跌10%以上的情況，發生在三年多以前，如此平穩的走勢令一些空頭派十分憂心。

5) 投資回報如何？

網路泡沫破滅、汰弱留強之後，那斯達克依然存在一些科技公司。經過試算，若投資人在2000年3月10日買進思科（Cisco）並長抱至今，含股利後的股價下跌55%，英特爾（Intel）跌22%。不過買進微軟（Microsoft）和甲骨文（Oracle）的投資人就能獲利，兩隻股票分別上漲21%和13%，儘管仍遜於同期標普500指數基金的表現。

那斯達克重回2000年3月的5,000點關卡，讓許多人擔心科技泡沫的夢魘是否再現？不過分析師說，這回情況不一樣。

富達分析師Gavin Baker說：「2000年帶動那斯達克上漲的是夢想，現在是真實的事。」他說，那斯達克的估值有獲利和現金流支撐，如果這兩個項目持續成長，大盤還會往上爬。

財金雜誌巴隆周刊的Alexander Eule則說，那斯達克目前本益比約21倍，遠低於2000年的100多倍。如果成份股的獲利如分析師預料般成長，那斯達克7,000點在望。

創投家Guarav Jain也認為那斯達克並沒有出現泡沫。他指出三大理由：更多人上網、電子商務消費興盛，而且分析師評估科技業體質的方法更先進了。

貝萊德經理人說，相較於美股估值已高(標普500指數自2009年以來翻了近兩倍)，科技股像是個例外，「科技股靠一連串亮麗的獲利帶動，而且隨著經濟循環成熟，依然代表著一個成長產業」。

此外，大型科技公司現金滿手，大有能力因應聯準會(Fed)升息後上揚的貸款成本。目前蘋果、思科、Google和微軟的現金部位總計超過3,605億美元，是美國所有企業現金部位將近四分之一。