錢不會從天下掉下來,但是會從樹上掉下來,這是有錢人不會告訴你的秘密。頁岩油成功開發之後,石油不再稀有。現在真正稀有的,是樹。

過去十年,英國森林投資者獲得的平均報酬,比那些把錢放在股票、債券的人都要高。IPD英國年度林業指數預估,英國商業森林去年的報酬為18.4%2010年至今的平均報酬更高達21%,輕鬆超越FTSE 1007.7%)和商用不動產(10.9%)。

為何獲利如此豐厚?木材價格上升,林地的價值亦隨之上漲。銷售林木帶來的收入並不穩定(樹木平均需要30多年才能長成),但MSCI指出,林木銷售的年報酬仍有約2-4%不過,林業熱潮的根源在於投資人需求極高;多數私人森林的擁有者為富有家族,有的人希望有個安全的地方放置資本、在利率偏低之時找個另類收入來源,有的人則是喜歡這種摸得著的、不只是張紙的資產(特別是在金融危機之後)。

森林亦享有大量稅賦優惠;森林擁有者不必支付資本利得稅,銷售時沒有所得稅,也和農田一樣不必繳交遺產稅。前述因素創造了一個買家愈來愈多、供給又有限的市場(英國的300萬公傾森林中,只有不到一半屬於「投資級」,而且大多極少轉手)。

再生能源市場成長與隨之而來的補助,也讓聰明的投資人得以獲取更多報酬;例如,Grosvenor Estate在英國各地擁有2,300公傾森林,最近更投資可以將邊料轉為能源的生質鍋爐。

專家認為林地的優異表現會持續下去,理由相當單純:長期來看,英國的林木供給完全跟不上需求。英國進口木材已超過半世紀,政府林業委員會去年亦警告,由於新種植的森林不足,供給可能會在2030年左右開始下滑。

投資人不該忘記,森林就和任何一種泡沫商品一樣,不太可能永遠擁有如此驚人的報酬。英鎊走強或是油價走低,可能會抬高進口木材的吸引力,扭轉英國木材價格的上升趨勢;經濟不振會減少房屋新建案,進而拉低木材的需求。此外,森林也有可能失去稅賦優惠;蘇格蘭政府已然行使最近獲得的不動產交易稅掌控權,有些人相信,改革的下一步就是森林。不確定性如此之高,還是讓那些有能力等待自然循環的人買森林吧。

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