美國聯準會(Fed)預料會在這次的貨幣政策會議後宣布升息,將是自 2008 年金融危機以來第 3 次,也是美國總統川普 (Donald Trump) 接掌政局後首度升息。

據《衛報》報導,川普從競選期間就一路批評 Fed 利率政策,葉倫 (Janet Yellen) 似乎也相當配合,從去年年底開始加快升息腳步,不過外界更關注,升息對美國及全球經濟可能的影響,以及帶來的市場反應。

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Fed 預計會做什麼?

Fed 在去年 12 月調高基準利率 1 (0.25%)預計周三(3/15)會後將再調升,一些分析師猜測再升 1 碼,不過現在賭 2 碼的人也不少,如此,基準利率將升為 1%-1.25%

為什麼要升息?

由數據來看,美國經濟連續 30 季度維持增長,而且沒有放慢跡象。消費支出強勁,近期的就業數據增加,失業率來到低點。由於勞動力市場所剩的人力快速消失,薪資也將快速上升。薪資提高將推升需求,進一步造成價格更高。

美國 Fed 有職責要控制通膨過快,但又要維持就業水準。以當前的經濟環境,透過升息,可以確保兩者的平衡。

美國企業及消費者會如何反應?

Fed 有信心,儘管升息造成借貸成本上升,在經濟條件變好之下,企業仍願投資美國經濟,並創造就業機會。

暫時不考慮英國脫歐以及歐洲一連串大選可能帶來的動盪,Fed 決策者認為,經濟力量已經足以消化接連升息的壓力,如此,在明年結束前,利率可望逐步接近 2%在川普強調減稅及放鬆監管的言論下,消費者基本上已認可當前環境,並繼續支出,不受貸款利率將增加的影響。

市場會如何反應?

Fed 已經逐漸釋放信號,讓投資人有所預期,市場有反應的時間。目前主要的市場參與者,無論紐約、倫敦及東京金融市場,幾乎都有升息的共識,雖然如果升息 2 碼仍會讓一些人吃驚。

立即的影響預計出現在外匯市場,特別是美元兌土耳其里拉、印尼盧比、墨西哥披索及開發中國家貨幣,一旦出現強升,可能帶來熱錢的快速移動。而債券市場有可能反應過度。

為什麼債券市場很重要?

多數國家以美元借款,或是準備貸款給美國政府及公司,利率上升,將鼓勵資金回流美國,這將推升美元。再加上利率上升,造成借款成本加大。

2013 年,當美國 Fed 暗示將緊縮寬鬆時,持有美元債務的發展中國家,借款成本因此加大,並反應在債券市場。土耳其、俄羅斯的企業,被認為靠大量美元計價的借貸擴充,因此,如果土耳其的利息帳單加得太多太快,大部分企業將有資金壓力,甚至可能破產。

當時擔任 Fed 主席的 Ben Bernanke 考慮之後,放慢了縮減 QE 的腳步。類似的情況在 2015 12 月升息之後,全球市場動盪,Fed 2016 年也未按原本預定速度升息。土耳其和俄羅斯因升息增加的成本,將打擊他們的經濟。

有理由維持利率不變嗎?

2008 年金融危機之後,美國平均經濟年成長率 2.1%,似乎是個健康的速度,但卻是二戰以來,在衰退之後最慢的復甦。商業投資還是偏低,為了提高借款及需求,Fed 需要讓信貸保持便宜。

不過考量到川普的減稅及巨額預算赤字計畫,有助於彌補貨幣政策的緊縮,而且還打算放鬆監管,刺激經濟活動。如此,會讓 Fed 升息較無顧慮,維持利率不變的理由變少。

據《彭博》報導,投資人預計年底前將有 3 次升息。顧問公司 Fathom Consulting 指出,現在經濟成長有足夠的動力,預測到明年底前升息 7 次,每次 1 碼。

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