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在中國的廣大地區，重工業領域的數千家公司受到長期產能過剩的困擾，它們本應破產，但是卻被地方政府支撐著。山西海鑫鋼鐵集團在勉強維持了四年之後，終於獲得允許破產。附近村莊的青壯年紛紛離開，只留下老弱病殘。

《金融時報》記者看到，在一組巨大的煙囪和廢棄鑄造廠的陰影下，一幅剝離的標語在歡迎遊客到聞喜鋼鐵工業園。

69歲的村民王培慶說，「如果你砍掉一顆大樹，所有周圍的小樹都會死。」海鑫鋼鐵集團的崩潰摧毀了山西省曾經繁榮的一個角落。「整個地區依賴於煉鋼廠；現在年輕人不得不離開，到全國尋找工作。」

六個月之前海鑫停止支付1萬名僱員的工資。當地官員估計，該工廠間接支持聞喜縣40萬人口當中四分之一的人的生計。海鑫是山西省最大的私人鋼鐵廠，佔據聞喜稅收來源的60%。因為這些原因，地方政府不願意允許公司倒閉，即使它已經好幾年處於嚴重財務困難。

「到2011年，海鑫已經像一隻死而不殭、但是已經帶著屍殭的蜈蚣，」一名官員說，「工廠關閉了一半，但是即使供貨商在沒有現金的情況下不會發送任何貨物，以及工廠負債纍纍，它仍然在製造鋼鐵。」

全國的共產黨官員對法庭，國營銀行和地方政府部門擁有巨大的權力，他們極力支持他們管轄範圍內的搖搖欲墜的最大僱主。

直到上個月，在海鑫開始沉沒四年之後，政府終於允許該公司啟動破產流程。

僅僅在過去一個月，中共媒體報導了至少九家大型鋼鐵廠停止生產、前途未卜，但是被禁止正式破產。

「全國有大量的公司應該破產，但是還沒有這樣做。」北京破產律師韓川華說，「政府不想看到破產，因為一旦公司破產，失業就會飆升，稅收就會消失。戒由制止公司破產，官員們能夠維持地方繁榮，經濟增長和穩定稅收的幻象。」

根據澳新銀行估計，中國銀行領域的未償還不良貸款自從2013年以來已經增加了50%。然而整個銀行行業的官方不良貸款比例仍然很低，僅僅為1.2%。

然而私下裡，中國高級金融官員承認，真實的比例當然遠遠更高。但是地方政府掩蓋這個數字，試圖支撐企業不倒閉。