Win Driver Blog

2月28日，中共央行宣佈自3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。這是自去年11月下旬央行時隔兩年首度降息後，在三個月內第二度降息。經濟界人士表示，央行降息是對目前大陸經濟下行和通縮壓力的反應。

金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其它各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

央行稱，此次利率調整的重點仍是保持實際利率水平適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢，並不代表穩健的貨幣政策取向發生變化。

進入2015年以來，中國公佈的一系列數據表明經濟增長乏力，市場近期對於降準降息的呼聲非常高。中國新年期間，中國經濟數據表現疲軟，2月匯豐PMI、地產銷量、電力耗煤增速均表現不佳。

民生證券宏觀研究團隊認為，降息後人民幣匯率波動加劇、趨勢略貶。降息後經濟不會立即趨穩，貨幣寬鬆預期，人民幣貶值預期仍存。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，匯率不貶降息效果甚微；剛兌不破，降息效果鈍化。降息之後，存準率未來也將繼續下調，匯率也會繼續走弱。

華爾街見聞引民生證券宏觀研究團隊說，央行降息源於經濟下行、物價低迷，全球貨幣寬鬆大潮愈演愈烈，競相向鄰國輸入通縮。而央行降息可緩解債務風險，緩釋通縮壓力。但降息後能否改變經濟下行壓力還有待觀察。降息後，一線城市房地產銷售企穩確立，但全國房地產銷售能否企穩還需觀察，房地產投資企穩最早需要三季度確認。終端需求不足，製造業依舊主動去庫存。經濟下行壓力不易緩解。而本輪降息不是貨幣寬鬆的終點。