亞洲的家庭債務已經出現警訊,尤其是泰國及馬來西亞的家庭更是明顯,不過,這難以從官方數據中一窺全貌。

然而,單從官方公告的亞洲家庭債務數據來看,就足以讓人憂慮。麥肯錫顧問於報告從2014年中的數據來看,馬來西亞債務占收入比達到146%,泰國則是121%,與2007年金融危機爆發前的139%93%相比上揚不少。

「這樣的債務水準,與美國及英國相當。不過這些國家收入較低,讓人懷疑這是否能持續下去。」它說。不過這些數據無法一窺亞洲家庭債務全貌,不僅僅很多種債務難以顯現,多少債務是轉往正常管道借款,也是未知數。

CNBC》報導,舉例來說,2004年從商業銀行貸款的馬來西亞家庭貸款人,每 1000位成年人中有193人,到2013年則約403人,與此同時,泰國的數據則是由143人成長到277 人。

不清楚的地方在於,這些家庭是不是首貸族,或是只是將債務從高利貸等傳統管道轉出。高利貸是不會出具金融數據的,這也凸顯了非正常借款管道在亞洲的普及。

Global Findex數據顯示,全球金融泰國約有27%的人有借款,但僅有19%循金融機構,其他2%去找非正式的私人放款人。

馬來西亞則有33%的借款人,但僅有11%循金融機構管道;印尼則有49%借款人,僅9%找上金融機構。

債務的成長,無論是否只是與債務從非官方管道轉至正常管道有關,都是判斷家庭金融持續性的重點。高利貸常對短期借貸放出超過1000%的利率,遠較微型貸款及銀行利率為高。

當全球經濟放緩時,究竟有多少債務就不僅是個學術課題了。北京大學光華管理學院教授Michael Pettis表示:「債務能阻礙成長。一旦泡沫到達一定程度,債務如何償還的不確定性升溫以致改變人們行為時,經濟便無法成長。」

還有許多債務數據,並未在亞洲官方數據中顯現。員工向人力公司借款以取得海外職務,這通常不會出現在紙上。(若未求職成功,將形成大筆債務。)而網路上新成形的的點對點借款,也並未涵蓋在官方數據內。

不過,這並不代表亞洲的家庭負債已經來到泡沫程度。舉泰國為例,其央行最新公布,到2014年底底債務共占GDP 85.9%但瑞銀最新的報告中指出,債務成長速度已經放緩,每年成長為5-7%,但在 2011-12年時則為15-18%

「現在不必像幾年前一樣對於家庭債務水準立即關注。」報告指出,報告也提到家庭的槓桿正降低,債務占存款的比例也下滑。它預期,債務占GDP比例還會在年底前再上揚個幾季,直到經濟成長升溫。

聯博資產管理表示,槓桿占過去五年泰國GDP成長比重達57%,許多成長來自房貸、車貸的行銷效應,與此同時人均GDP的成長卻是微不足道。「這將在今年全面反撲。」它說。

 

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