這年頭，什麼是利空，什麼是利多，傳統的理論和智慧都已經不再適用。聯準會不升息，美元就不會那麼強。美元不那麼強，資金流出新興市場的速度就會減緩。一般的理解，聯準會不升息的解讀應該是這樣子吧？但沒有想到，聯準會9月17號決定不升息，新興國家竟然跳腳，拜託聯準會今年一定要升息，而且愈快愈好。這是怎麼回事？
在聯準會9月17日開決策會議之前，不少國際金融組織巨頭，包括世界銀行主席在內，都已經事先警告，美國如果升息，將會傷害新興經濟體。根據國際金融研究院(IIF)9月28日發佈的報告，因為預期聯準會會升息，今年第3季，共同基金投資人已經從7個主要的新興市場大逃亡，淨賣超了400億美元，是2008年金融海嘯以來最大的資金逃亡潮。這7個主要的新興市場分別是巴西、匈牙利、印尼、印度、南韓、泰國、南非。
國際貨幣基金會(IMF)也說，新興國家的企業所欠的債，在2004年到2014年的10年間，增加了四倍。
這些嚇人的數字，在在顯示美元一枝獨秀，已經讓新興市場吃足了苦頭。如果聯準會升息，新興國家的處境不是更糟糕嗎？
聯準會萬萬想不到，新興國家在這個節骨眼，竟然選擇和聯準會裡頭的鷹派站在同一邊。9月17日聯準會決定不升息之後，印尼、印度和秘魯等國的決策者竟然急得跳腳，向聯準會表達說，既然市場都在等待聯準會升息，他們希望升息的時機寧早勿晚，最好10月升，而不要等到12月。
聯準會送出的訊息，如今充滿了不確定性。主席葉倫說今年底之前也許會有升息的時機，其它聯準會官員也這麼說，但是聯邦基金利率期貨市場的變化顯示投資人並不相信，認為今年內升息的可能性只有 40%
如果聯準會繼續送出方向不明確、不一致的訊息，就像印尼央行總裁阿迪亞斯瓦拉(Mirza Adityaswara)所說的，「大家都搞不清楚會怎樣」，那麼大家就會繼續猜下去。這種不確定性正式市場最怕的，每賭一次聯準會升息，就有一波資金逃出新興市場。
此外，新興市場此時期待聯準會快點升息，更重要的是因為如果聯準會明快升息，就等於向市場傳達「美國對世界經濟有信心」、「美國經濟不錯」以及「新興國家也不會被美國升息打擊」這三項正面訊息，對於提振新興市場投資人信心反而是好事。就算升息會讓美元續強，但美國經濟好，對新興國家的商品需求就會增加，貨幣相對美元弱勢，也會有助於新興國家的出口。
聯準會今年內只剩兩次決策會議了，新興市場也許該有心理準備，這兩次都不會升息。
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