「世界的央行」國際貨幣基金會(IMF)今天將開會決定把人民幣納入「特別提款權」(SDR)。簡單說,這項決定,等同宣告人民幣是具有法定地位的全球性貨幣,地位等同黃金、美元、歐元和日圓。

今天起 人民幣正式被認可成為國際貨幣

繼美國日前表態支持人民幣納入SDR之後,人民幣成為國際性貨幣的最後一塊擋路石,趕在IMF召開理監事會議前夕被搬開。納入SDR,意思是給予人民幣儲備貨幣的地位,對人民幣在國際間的地位大幅提升。

關於人民幣加入SDR的意義,以下是幾件你需要知道的事情:

到底什麼是SDR

SDR IMF 1969年創造的一種國際儲備資產。就像很多國家有戰備儲糧、戰備儲油一樣,只不過這個資產是虛擬的。

以前各國印鈔票,印多少,就要有多少等值的黃金或美元存在那裡當自己國家鈔票的擔保,也就是所謂的「金本位制」。當匯率出現異常波動,這些黃金和美元還可以被運用來買進或賣出來達到調節匯率的目的。

但後來黃金和美元的供應沒辦法跟上全球貿易的成長及金融市場的新發展,IMF就創造出來SDR,取代金本位制。

SDR並非自由交易貨幣,但因為是國際儲備資產,且IMF撥出危機貸款均以SDR計價,其重要性不言可喻。SDR組成貨幣現為美元、歐元、日圓和英鎊。人民幣明年9月正式納入之後,SDR將變成有5種貨幣

全球第二大經濟體中國去年提出將人民幣納入SDR的要求,但直到最近,中國都還被認為太過嚴厲控制貨幣,不具此資格。IMF總裁拉加德本月中支持專家意見,認為人民幣已符合「自由使用貨幣」的標準,這是貨幣納入SDR的關鍵。IMF188個會員國的執行董事會很少反對其專家的建議。

IMF執行董事會若同意將人民幣納入SDR,實際生效日最快是2016年9月30日,讓使用者有充分時間準備。人民幣在SDR貨幣籃子的權重可能介於10% - 16%間。

SDR籃子組成每五年調整一次,上次是在2000年,當時歐元取代德國馬克與法國法郎納入SDR。目前美元權重為41.9%,歐元為37.4%,英鎊11.3%,日圓9.4%。IMF根據各國或各區貨幣的出口商品與貨物價值,以及IMF會員國持有的主要儲備貨幣數量,衡量各貨幣在SDR籃子的比重。

截至2015 9月為止,IMF會員國的SDR2041億,相當於2800億美元。台灣不是IMF的會員國,但台灣相當於4000多億美元的外匯存底,也是以IMF SDR貨幣籃裡的這幾種貨幣,或以這幾種貨幣計價的資產以及黃金形式持有,但從去年開始,央行基於兩岸經貿往來比重攀升,決定開始持有人民幣。

為什麼人民幣納入SDR是件大事?

人民幣納入SDR,是1999年歐元誕生之後IMF最大的變化。將人民幣納入SDR,反映中國經濟在全球的實力。人民幣納入SDR之後,世界各國的外匯存底將多了一項選擇,全球對人民幣的需求無疑會增加。

那麼人民幣的需求會大幅增加嗎?

絕對會,但不是立刻。因為既使今天IMF做成將人民幣納入SDR的決策,人民幣要到20169月,才會真正加進SDR的一籃子貨幣裡, IMF會員國有足夠的時間漸進調整他們的SDR

美銀美林估計,IMF將人民幣納入SDR,光是IMF各會員國調整他們的SDR,就將為人民幣創造相當於億美元的需求。

但人民幣納入SDR的影響將十分深遠。事實上,世界各國央行外匯存底裡,目前已經有相當於800億美元的人民幣。假定人民幣在全球外匯存底裡的比重上升到和英鎊與日圓相當,等於全球對人民幣還會有相當於3700億美元的驚人需求。

 

必須注意的是,這些變化至少會花上3年甚至更長的時間。

什麼樣的投資工具會因為人民幣被納入SDR而受寵?

人民幣被認可做為儲備貨幣之後,除了人民幣本身之外,中國的債券市場勢必將會變得更加國際化。在中國債券市場已經是全世界第二大,但外資持有比率僅3%,只要上升到與鄰近亞洲國家相近比率的20%對人民幣的需求就會產生翻天覆地的改變。

納入SDR,就等於人民幣已經國際化了嗎?

不完全是。人民幣到目前為止,都還不是自由流通、自由兌換的貨幣,中國經常干預金融市場,國外投資人匯進匯出資金、以及中國人可以買多少海外資產,都還是被嚴格控制著,也就是大家所謂的「資本帳」沒有開放,中國必須在利率自由化、資本帳開放上面接軌國際,人民幣才算真正的自由化

 

人民幣如願納入SDR,將是中國一大外交勝利,標示人民幣取得國際最重要貨幣核心集團的資格。中國25日宣布允許首批外國央行進入中國貨幣市場,將促進人民幣在全球交易進一步國際化。

 

國際信評公司惠譽認為,人民幣納入SDR「短期內不會造成全球人民幣資產需求轉變」,但長程有助中國信評。

 

 

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