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近來國際市場有 2 項備受關注的主題，一是新興市場貨幣匯率遭重創，一是美國公債殖利率飆升，不過也有可能，他們其實在反應同一件事。

據《Business Insider》報導，法國興業銀行(Societe Generale)最近製作的一張圖表顯示，新興市場匯率劇貶與美公債殖利率飆升，出現高度的重合。

這張圖表的日期自今年3月至8月，橘色曲線是10年期美國公債值利率走勢，藍色曲線則為美元兌新興市場匯率走勢，兩曲線高度重合。在新興市場匯率重貶同時，美公債殖利率高升。

圖表背後可能有很多故事可說，不過這兩條曲線，都在同樣背景之下產生。也就是，由於美國打算收緊 QE，而帶來公債殖利率上揚、價格下跌。同樣的原因，資金也從新興市場流出，帶來其匯率重貶。

這張圖表提示的另一種可能，就是經濟的鐘擺，已經由新興市場又盪回美國，而歐洲也可能因此得利。所以，美債殖利率飆升，美元上揚。

無論那一種可能，都說明近期兩者關係密切，因此在判斷走向時，或許該同時放入考量會更加準確。

法興分析師另外也指出，美國QE 收緊，可能會讓歐洲獲得1000億美元的資金流入。而近日新興市場資金出走、股市崩壞的同時，歐股則是在下跌 3 日後，反彈上揚近 1%。