英國金融時報報導,瑞士信貸證券發表報告指出,中國的三重泡沫(史上最大投資泡沬、史上第二大房地產泡沫以及史上第三大信用泡沫)依舊是全球經濟的最大風險來源。瑞信認為,可能導致中國經濟硬著陸(實質GDP成長率低於3%)的導火線包括房價下跌15%或存款成長率降至零。

瑞信直言中國房市早就泡沫化。首先,當地房市佔GDP的比重跟西班牙、愛爾蘭的不動產巔峰時期相差不多,相當於美國峰值的三倍。其次,中國新屋開工較房屋銷售量高出12%;根據SHFO的統計,空屋率介於15-23%之間;3-4級城市庫存目前相當於5年的需求量。最後,即便假設每戶家庭有三名受薪階級,房價相對於薪資比例仍舊過高。

瑞信分析師陶冬發表報告指出,中國系統性風險正逐漸升高中,因為跡象顯示今年1-5月許多企業、家庭大幅拉高槓桿比例,部分股民甚至拿房子去抵押。

根據國際貨幣基金組織(IMF)分析中國地方政府數據後所發布的報告,各省級地區未售空屋的問題遠比中央政府公布的還要嚴重許多。IMF分析後發現,2014年年中地方政府數據顯示,存貨銷售比達24個月,遠高於中央政府公布的4個月。2013年中國東北地區存貨銷售比超過40個月、遠遠高於富裕城市的12個月以下。

野村控股(Nomura Holdings Inc.)透過13項指標(覆蓋房市、財政面、金融面以及經濟基本面)檢視中國30個省級行政區域、265座城市後發現,債務違約風險最高的包括青海、浙江、遼寧、海南、江蘇、福建、貴州、甘肅、重慶和黑龍江;60個潛在風險最高的三、四級城市包括山西大同市、海南三亞市、內蒙古烏蘭察布市、江西贛州市/上饒市,浙江麗水市/溫州市和四川巴中市。

Kynikos Associates避險基金創辦人Jim Chanos在接受《Wall Street Week》節目專訪時表示,過去5年以來中國債務GDP占比暴增逾倍。他說他曾半開玩笑地對中國朋友說,再過3-4年中國就會像他的希臘故鄉一樣。

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