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美國聯準會(Fed)今年9月沒升息、10月沒升息，但即使如此，還是帶來新興市場資金大規模外逃，據摩根大通( JPMorgan) 統計，流出規模是「史無前例的」，光半年的金額，就超過5700億美元。

財經部落格《Zerohedge》報導，資金流出不完全是美國準備升息所牽動，但卻是市場最大的憂慮。其餘各新興市場國家，各自有特別的國內問題，像是土耳其的內戰、巴西的政治危機，以及馬來西亞貪腐疑雲等等，而中國人民幣貶值，同樣助長了資金的大量流出。

JP Morgan 統計，今年第2季及第3季，新興市場出現大量資本外流，僅中國就出3600億美元，其他新興市場也有2100億美元流出。

由於擔心本國貨幣貶幅過巨，新興市場央行採取干預措施，造成大量累積的美元資產，在近18個月快速消失，外匯存底大減。

所謂美元資產「大累積Great Accumulation」年代，恐怕已經草草結束。

在過程中，由於各國的外匯存底，經常是以已開發國家的債券形式保有，為挽救匯市，也造成這些債券遭大量拋售。一些評論學者認為，這個因素不僅抵消了日本及歐洲全部的量化寬鬆措施，還讓全球量化寬鬆出現負值，形成量化緊縮 (QT)。

對於QT的憂慮，高盛經濟學家 Zach Pandl 認為，以新興市場拋售外匯的規模來看，還完全比不上QE，QT 的影響力遠不及 QE。他表示，QT 雖然類似 QE，有削弱美元的效果，但各國外匯儲量有限，作用還是沒有 QE 來得大。

Fed 12 月份將會再討論升息的可能性，由美國數據來看，升息的機率已經愈喊愈高，這種情況下，外資逃離的速度恐怕只會愈來愈快，新興市場的震盪預計也將加劇。