CNBC》周三(6/12)報導,俗話說來得快、去得快,美國聯準會(Fed)積極寬鬆政策下,帶來投機性資本流動的熱錢,現因寬鬆退場的隱憂當道,正快速外流出新興市場股市。

市場普遍擔心Fed將削減債券購買計畫規模,亞洲表現頂尖的股市,包括泰國、菲律賓和印尼等等,今(2013)年累積漲幅均已面臨大幅減損,過去2周內重跌8-12%。

Financial Alliance財富管理經濟市場策略主管Sani Hamid說:「過去 24個月來,我們看到景況出現逆轉,表現亮眼的市場在短期內迅速褪色。原本有大量熱錢湧入,而現在熱錢正同樣快速流出。」

Fed的債券購買計畫,為新興市場帶來穩定的現金流,追求更高的報酬率,但在央行準備抽手的時候,投資人們就開始重新思考資產定位。

Finaport投資長Hans Goetti指出:「現況凸顯出市場多麼緊張,且央行對於股市漲勢意義有多重,包括亞洲在內世界各個角落皆然。一切市場流向,均受到央行政策驅策,而非經濟基本面帶動。」

除了2008年末展開量化寬鬆計畫的Fed以外,歐洲央行和日本央行近期內,亦採取寬鬆政策以穩固經濟腳步。

目前新興市場的賣壓遍及所有資產類別,包括債券和貨幣等等,根據基金研究機構EPFR 資料,65結束當周,新興市場債券基金出現15億美元的鉅額資金外流,係將近2年來最高紀錄。例如印度盧比和泰銖等貨幣,亦遭受嚴重衝擊,上個月期間兌美元匯價分別重挫約6%和4%。

除了Fed寬鬆前景外,分析師們指出,股價估值昂貴也是驅使投資人逃離新興市場股市的原因。菲律賓PSE綜合指數和泰國SET指數,過去2年來累計漲幅高達40-55%,而現在本益比各自上看2015,相較之下中國上海綜合指數則為 9

瀚亞投資的Nicholas Ferres聲稱:「許多資產估值根本不足以抵銷投資人風險,在宏觀基本面上,部份新興市場的經濟成長、獲利狀況、對外頭寸、信貸、槓桿和通膨正呈現惡化。」

賣壓會有多猛烈?MSCI 新興市場指數過去2周內,向下重挫7.4%,反觀MSCI各國世界指數跌幅僅2.8%,部份專家相信股市即將止跌。

瑞士信貸亞洲經濟主管Robert Prior-Wandesforde 說:「我猜測跌勢已逼近尾聲,部份央行可能強勢發聲消除緊張情緒,尤其是聯準會的伯南克(Ben Bernanke)。我想目前股市的修正,已經接近告一段落。」FinaportGoetti預期,新興市場股市將保持在「區間震盪」的環境下,賣壓將刺激帶出一些逢低買盤,他補充表示,畢竟市場貨幣政策依然相當寬鬆。

 

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