自從美國聯準會 (Fed) 主席伯南克 (Ben Bernanke) 一個月前釋出量化寬鬆 (QE) 措施準備開始退場的訊息之後,新興市場資產價格已遭遇一陣強烈賣壓重擊。不過市場人士現在警告,接下來幾周新興市場資產恐將再遭遇新一波拋售潮。

《華爾街日報》周四 (27 日) 報導,新興市場債券表現基準──摩根大通全球新興市場債券指數 (J.P. Morgan Emerging Market Bond index Global) 本月至今已重挫 7.5%,MSCI 新興市場股市指數更大跌 12.2%。因伯南克上月下旬在國會表示,央行可能在接下來幾次政策會議決定縮減收購資產規模;且 Fed 本月中政策會議後他又透露,央行可能在今年稍晚開始退出 QE,並於明年中完全退場。

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不過報導指出,過去這波新興市場拋售潮,仍只限於散戶投資人以及最近才選購新興市場資產的非鎖定新興市場基金。市場專家警告,一旦長期新興市場投資人也紛紛退出市場,該區股票、債券及貨幣恐遭遇更慘重的跌勢襲擊。而由於新興市場基金在 5 月及 6 月報酬率皆為負,因此這股新賣壓,將由消費者自基金贖回現金所驅動。

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德意志銀行資產及財富管理 (Deutsche Asset and Wealth Management) 投資組合經理人 John Ryan 便指出,一旦投資人見到新興市場報酬為負,將引發贖回潮及強迫賣出,因此他們預料接下來幾周市場將大失血;「一旦賣壓真正啟動,新興市場會 (比之前) 慘更多」。

根據基金市場研究公司 EPFR Global 調查,至本月 19 日截止的 3 周內,新興市場股票及債券基金已合計流失共 200 多億美元資金。基金市場追蹤公司 Lipper 也指出,一些鎖定新興市場的基金今年 5 月已開始冒出贖回,例如全球最大債券基金公司 PIMCO 旗下總資產額達 144 億美元的新興地方債券基金 (機構型) (Pimco Emerging Local Bond Fund),上月已流失 8200 萬美元。

專家警告,未來幾周新興市場基金資金流失速度預料將加快。美國銀行 (Bank of America) 分析師便在報告中寫道,根據其銷售櫃檯進行的意向調查,投資人正提高現金部位,以因應基金資金可能失血。所幸美銀認為,這回資金逃亡潮將不會如 2008-09 年信貸危機時慘烈,當時新興市場慘遭投資人撤資 35%。

美銀分析師預料,這回新興市場撤資幅度將較接近 2011 年秋天美國觸及負債上限時的 5%。而受災火線國首推經常帳赤字微弱的南非及土耳其,其次印尼、捷克及墨西哥也可能容易受害。

 

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