全球央行為了避免擾亂金融體系的房地產泡沫捲土重來,紛紛實施設定目標的貸款限制。過去一年來,主管機關採取一連串非貨幣措施,以平抑房價通膨與信貸成長,以便在利率從谷底爬升時,為貸款者與放款銀行提供保護。

從新加坡、瑞典、紐西蘭到瑞士,愈來愈多國家採取預防性的政策措施,以防堵房市泡沫。英國正在辯論新的房地產泡沫是否正在擴大,並擬定因應對策;房價被高估40%的挪威可能加入其他國家的行列,要求銀行為房貸部位提列更多準備金。

惠譽(Fitch)主任Fox說:「各國決策者可能繼續推出『總體審慎措施』,目前還沒有任何激進的作為,但我們確實發現,不少央行已變得更有創意。」 總體審慎措施目的在提高整個金融體系的強度,而非特定部份,這些措施通常是減少信貸供應或提高信貸成本,例如對房貸成數、貸款占個人所得的比率設限,針對房貸風險權數設定底線、限制銀行的房市曝險等。這些規定中,以貸款對價值比(LTV)和負債對所得比(DTI)最切中要害。

全球超低利率環境,讓一些開放型經濟體只能尋求總體審慎措施。如果靠提高借貸成本遏止炒房,可能反倒吸引更多投機資金,並推升本國貨幣的匯率。

在房價迭創新高的紐西蘭,政府選擇緊縮LTV,而非升息。從10月起,新屋貸款成數不得超過房屋價值的八成。北歐銀行(Nordea)經濟學家Bruce說,挪威新政府正考慮,是否將額外的資本準備規定擴大實施在所有資產類別。但要實施總體審慎政策,必須在泡沫生成前把握下手時機,太快或太慢都會造成危險。

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