據《FXstreet》報導,瑞士信貸(Credit Suisse)全球研究部門負責人Ric Deverell 發表研究報告指出,自美國聯準會(Fed) 2008 年金融海嘯時將利率水準調降至趨近於 0% 的水準,而現在隨著 Fed 即將進入升息循環,明年2016年似乎將成為全球經濟史的一個重要分水嶺。

Ric Deverell 表示,再加上歐洲央行(ECB) 與日本央行(BOJ) 依然在持續寬鬆的情況之下, Fed 率先啟動升息也意味著全球央行的貨幣政策正式走向分歧。Ric Deverell 補充道,這是非常重要的一個現象,因為全球央行的貨幣政策分化,也將導致利率市場出現分歧,全球的資本結構很可能即將出現改變。

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Deverell 並大膽預估, Fed 2016 年內將會調升利率「四次」。

而在 2016 年全新的經濟新頁裡,瑞士信貸在報告中列出全球「十大交易策略」來供投資人參考:

一.作多美元兌歐元、美元兌瑞士法郎

理由:隨著 Fed 將與 ECB 的貨幣政策分歧化,預估瑞士央行 (SNB) 為防止瑞郎兌歐元過度升值, SNB 將會刻意引導瑞郎貶值。

二.作多歐股

理由:在Fed 邁入升息循環之後,但ECB 卻持續QE 的背景環境之下,預估歐元兌美元將跌至平價,而隨著歐洲企業的獲利能力逐漸復甦,預估歐股將比美股更具有吸引力。

三.再次放空澳元兌美元

理由:預期中國經濟仍將持續放緩,而澳洲的出口核心產業為礦業,澳洲礦業非常依賴中國進口相關礦料如銅、鐵礦砂等。而與澳洲原物料商品價格走勢呈現高度相關的澳元,估計在未來一年仍將面臨到沉重壓力。

四.作多兩年期德國公債

理由:預估ECB 將在今年年底再度調降存款利率,而這將引領德債殖利率也將隨之降低,債券價格走升。

五.放空五年期美國公債

理由:按照瑞士信貸的技術分析結果顯示,美債五年期殖利率即將突破震盪區間走升,債券價格走跌。

六.增持歐債、減持美債

理由:預估目前獲利較差的歐洲企業,其獲利週期在 2016 年將會出現好轉,而對比之下歐洲的信貸市場將比美國更具有吸引力。

七.增持新興市場債券

理由:在美債殖利率走升的環境之下,預估一些新興市場債券將具有不錯的投資價值。

八.增持以信貸市場為主要投資方向的相關資產、減持承作 MBS 的相關券商或銀行的股票

理由:預估在 Fed 的升息循環期間市場波動率將加大,而這將對承作 MBS 的相關類股構成一定壓力。但部分非 MBS CMBS 的市場則將相對便宜,因為這些市場對於利率環境緊縮的反應較為遲緩。

九.增持對賭美債殖利率曲線走勢呈現「空頭趨平」 (bear flattener) 的相關投資標的

理由:市場很可能低估 Fed 升息後在中期可能產生的影響。(註:瑞士信貸認為,在 Fed 邁入升息循環後,短債利率的上升速度將會比長債利率上升得快,這將驅使美債殖利率曲線斜率走平,出現 bear flattener 現象。)

十.小心保護相關資產,防止美元暴漲

理由:預期在 Fed 調升利率後,美元即將迎來另一波新漲勢,並導致市場上的資本流動出現改變。而歐元兌墨西哥披索的貶值風險,將導致歐元兌美元、美元兌墨西哥披索的隱性相關度大幅降低。

 

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