《CNBC》報導,有分析師警告,中國如果禁止使用大宗商品來當做融資擔保品的話,大宗商品可能會承受賣壓,價格重挫。
Capital Economics 商品經濟學者 Caroline Bain 表示,中國當局正在努力打壓影子銀行,大宗融資擔保的的獲利會被吃掉。
中國企業的傳統做法是:公司取得一張信用狀,用該信用狀進口例如銅之商品,進口之後馬上賣掉,或是拿去抵押借款,把借到的錢拿去投資高收益資產,最後才開始償還貸款。
這不是什麼新聞,但最近受到官方重視,因為報導指稱,這些交易金額達到 2013 年中國金流供應量的 1/3。拿大宗商品當作融資擔保品會引進熱錢,對經濟產生負面影響,並創造信用泡沫、推升通膨 – 最後熱錢流出資產價格縮水。
大量民間商品庫存讓市場看起來供應吃緊。Capital Economics 舉例指出,非官方銅庫存量可能高達 70 萬噸。
中國當局在 5 月份展開行動,中國銀管會警告銀行要嚴格控制鐵礦進口的信用狀。Bain 說,「銅成為官方關切目標只是時間早晚的問題,這會讓銅庫存被大量釋出。」
越來越多證據顯示中國官方正打壓用銅做融資擔保品。路透社表示,本週中國第三大港青島被政府調查關於商品融資一事。官方報導說,調查會針對例如:同一張鐵礦倉儲收據被用來向多家銀行融資。
南非 Standard Bank 集團跟 Louis Dreyfus 集團警告,大宗商品價格下跌可能導致虧損,其他商品專家也同意在中國佔全球銅需求近40%的情況下,官方密集打壓商品融資造成市場前景黯淡。
Ayers Alliances 證卷投資顧問 Jonathan Barratt 在亞洲 CNBC Rundown 節目上說,「對那些有對衝市場的大宗商品來說這沒什麼,但我們來看一些主要進口市場,例如鐵礦,情況令人擔憂,如果鐵礦擔保貸款遭官方打壓,商品馬上會被拋售。」
鐵礦價格 5 月份下跌 14%,今年以來下跌 32%;銅價本週三創 7 週以來新低,而交易最熱門的銅 7 月期貨下跌 1.4%,來到1磅 3.0930 美元,這是 3 週以來新低。
Bain 說,「我們持續期待銅價在第 3 季末從現在的 1 噸 6900 美元跌到 5800 美元。同時,我們期望今年年底鐵礦價格收在 1 噸 90 美元,比目前價格稍微低一點。」
Ayers Alliance 證券 Barratt 也看空鐵礦價格。「我感覺到我們將面臨出清庫存的時刻。港口庫存量仍在史上高點,澳洲鐵礦產量也在史上最高點,所以價格只能往一個方向走;如果大家對經濟沒有信心的話,任何上漲都是賣出機會,出清庫存也會繼續下去。」
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