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提出「資產負債表衰退」這一概念的經濟學家表示，中國正陷入其中，若不迅速增加政府借貸，加大財政刺激力度，將難以應對這一挑戰。

「資產負債表衰退」（balance sheet recession）是經濟學家辜朝明所提出的概念，常用來解釋1990年開始的日本經濟衰退，以及2007年至2009年的美國大衰退。

辜朝明是日本野村總合研究所首席經濟學家。他接受彭博社採訪時表示：「中國正陷入資產負債表衰退期。」

去年，「資產負債表衰退」在中國經濟和金融界被廣泛討論。辜朝明將資產負債表衰退定義為家庭和企業將更多收入用於償還債務，而非消費或投資的情況。他認為，這是日本陷入通縮，以及美國、歐洲從2008年金融危機中緩慢復甦的一個關鍵原因。

他解釋說，當人們出於對資產價格與經濟前景的擔憂，而不願再借錢，且試圖減少他們的債務時，就可能陷入「資產負債表衰退」。當發生這種衰退時，在恢復家庭與企業的償付能力之前，降息難以有效刺激經濟。

辜朝明說：「政府不應把時間浪費在貨幣寬鬆政策，或經濟學家喜歡談論的結構性改革政策上。」

在中國，抵押貸款下滑、房價下跌，以及私企不願借款和投資都是明確的跡象。今年通脹率已降至接近零，這也是經濟需求疲軟的另一個證據。

政府必須維持支出，為家庭和企業提供收入，讓他們得以修復資產負債表，直到他們有信心繼續借款。

辜朝明指出，從2016年左右開始，中國企業就開始降低槓桿率，這是一個特別令人擔憂的問題。他說：「企業應該借貸和擴張，但卻沒有這樣做，這表明企業家們很擔憂。」

中國的另一個困境是，現在的全球化比日本陷入衰退時更加成熟，這意味著，中國企業家可輕易將業務轉移到國外。

此外，與日本面對這一挑戰時相比，中國的人口老化速度更快，對建築業的依賴程度也較高。辜朝明說，這表明「中國面臨的挑戰可能比日本大得多」。

他認為，若家庭、企業增加儲蓄，中國必須增加政府借貸。然而，「（政府）債務已經很大了，必須擴大債務規模以抵消即將發生的所有去槓桿化，這可能給中國金融市場帶來一些壓力」。