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亞洲貨幣今年走勢分歧，印度盧比急升，星元則走貶，投資人不僅必須擇強汰弱，還必須慎選標的，以降低美元走勢變化無常的風險。

分析師和交易員均同意，聯準會（Fed）逐步縮減寬鬆措施，美元看升成定局，但其間雖難免波動，各國個別的因素將是左右匯價的主要力量。

市場也因此在操作上有共識：一方面要避免美元波動的風險，一方面可利用亞幣分歧走勢帶來的機會。

盧比和印尼盾去年堪稱難兄難弟，在新興市場賣壓下同病相憐。如今盧比兌星元、泰銖、甚至印尼盾呈升值走勢，證明投資人有所取捨。

花旗分析師把做多盧比兌其他亞洲貨幣列為投資首選，摩根士丹利也是如此建議。滙豐則認為，韓元和人民幣在內的東亞貨幣表現可能優於東南亞貨幣，在盧比或韓元兌泰銖或印尼盾之間匯價操作，也有利可圖。

滙豐貨幣策略主管Paul Mackel說：「這類相對價值交易，比單是以美元為中心的看法，更能快速表達出對亞洲區內總體經濟情勢，及其對貨幣表現影響的看法。」

分析師看法最一致的是人民幣，認為中國提出金融和經濟改革，並把經濟調整由外銷轉為內需，是人民幣看升的兩大理由。人民幣兌美元過去兩個月來升值逾0.5%，兌泰銖升值4%。

澳洲西太平洋銀行（Westpac Bank）策略師Jonathan Cavenagh說：「北亞相對於東南亞強勢，不過這兩個區域之間也是有若干相對價值交易。」他建議買人民幣和韓元兌新台幣，或買盧比兌星元。例如，近一個月來，盧比兌星元已升值1.3%。

亞洲各國股債市的魅力也是一個指標。泰國央行最近三個月曾降息一次以提振經濟，這升高債券的吸引力，也能吸引外資進入泰國。

不過，利差交易（carry trade）是一個變數。借券放空泰銖三個月的成本約3.5%，這表示投資人必須買進盧比和印尼盾等高收益的債券，來彌補成本。

花旗策略師Siddharth Mathur建議買人民幣和韓元兌星元和台幣，理由是投資人「可掌握趨勢，同時縮小風險，而仍能賺取利差。」進一步說，買進的貨幣要能提供不錯的收益率，而且是就算把波動性考量在內也仍吸引人的收益率。

作者Vidya Ranganathan是路透記者