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美股S&P 500指數近日頻創新高，背後主要資金動能來自投資人大幅融資，而這種押重本的豪賭也加深了市場對美股將驟然修正的擔憂。

紐約證交所數據顯示，今年1月股票融資債務margin debt攀升至歷史高點。《金融時報》指出，依歷史經驗判斷，股市融資規模過高通常是警訊，大規模熊市往往隨之而來。

近幾個月紐約證交所融資債務一再創新高，如今已來到4510億美元，不但高出2007年的前次頂點3810億美元，較去年更增加超過20%；五年前此數據為1730 億美元。

觀察家警告，融資債務金額過高往往會讓接下來股市下跌更猛烈，因一旦股價走低投資人就會被迫出脫股票，引發一連串不斷向下的負面效應。

然而截至目前，多數投資人還是選擇不下賭桌，因過去數個月的輝煌成績實在相當誘人；過去一年S&P 500大漲了22%；2月28日收盤再登歷史高點，上揚0.28% 至1859.45 點。

投資機構 Edward Jones 策略師Kate Warne說，「我們已開始看見泡沫跡象」，警戒的黃旗升起，但現在不是退場的時候，通常「牛市最末段報酬都不錯」。

此外，也有分析師持續樂觀看待；Halyard Asset Management主管Steven Boyd認為，融資債務偏高顯示投資人對市場有信心，而且目前S&P 500本益比約17 倍，離危險水準 20 倍仍有段距離。