Win Driver Blog

隨歐洲央行近期宣佈新刺激政策，一些經濟學家強調其他央行或准備好對匯率波動採取應對措施，因此增加了貨幣戰再次爆發的風險。

上周，歐洲央行行長德拉吉宣佈購買資抵押債券和擔保債券，有分析師稱，這將向歐元區疲弱的經濟注入約一萬億歐元的流動性。隨歐元體系流動性增加，同時德拉吉還在考慮是否推出美聯準會式QE項目，歐元預計將繼續走軟。有經濟學家認為，這將成為問題。Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家稱：我們預計，隨一些央行評估資本流動和本國貨幣，貨幣戰議論將重現。

日本擴大寬鬆？

Lombard Street Research宏觀經濟研究負責人Choyleva稱，歐洲央行購買項目的副作用或是導致歐元區銀行加大對新興市場放貸，以尋求更高收益。不算英國和瑞士的歐洲銀行對新興市場國家貸款已經接近歷史最高水準，可能還會繼續成長。這將推低歐元匯率。Choyleva表示：但日本為實現2%的通膨目標，也可能將QE值擴大。如果日本和歐元區都實施大規模QE，亞洲新興市場會因本幣升值而受損。

中國加入貨幣戰？

Choyleva認為，這將意味中國將加入“戰局”，如果人民幣不大幅貶值，中國無法重強勁經濟增長。另加上美國利率可能走高，對歐元區將是致命的雙重打擊。全球經濟仍缺乏真正的消費者需求，一系列的競爭性貶值將不是解決方法。

為因應匯率波動，一國央行能夠在調整基準利率、推出QE的同時，透過操縱外匯儲備。央行經常強調，匯率不是主要政策目標，而是能夠被視為貨幣寬鬆政策的一個積極副項。2010年巴西財長指稱，一些國家有意壓低本幣，以改善出口競爭力。

2013年初，美聯準會、英國央行和日本央行全都推出QE項目，但目前英國央行和美聯準會二央行正考慮使利率重返常態。