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今年來在全球漲勢最兇猛的中國股市，最近卻出現一個神秘現象：上證指數會在下午1:20-2:20這一小時內突然重挫。這對照指數在過去30個交易日漲幅達545 個基點或 15%，顯得格外突出。

《彭博社》報導，在過去30個交易日，上海股市在這「最危險的一小時」總結淨跌幅達359點，且多達19個交易日下跌，是這段期間每日交易中跌勢最明顯的時段。

究竟為何如此？交銀國際駐香港策略師洪灏猜測，這很可能是大型中國法人選在這個時間來敲進賣單，因為他們正逐漸調整投資組合配置，以因應上證指數過去一年已飆漲 109% 的發展。

申銀萬國駐香港法人交易部主任黃觀威則持不同看法。他認為這可能歸咎於國外投資人減持部位，而因為時差關係，通常歐洲資金經理人剛開始一日工作的時候，也是上海股市賣單陸續執行的時候。

不過，像這樣的模式，往往會隨著更多投資人追趕而自我修正。香港投顧公司瑞東執行董事經理 Brett McGonegal 表示，投資人無疑都在密切觀察，「一旦指針移動，就會見到大批跟隨；電腦非常快就會觀察到。」

交銀國際的洪補充，上證指數出現這樣的下跌情勢，可能會吸引指數期貨交易的交易員，這種合約更容易針對每日震盪來配置槓桿化的賭注。因為在中國普通股票市場，投資人不准在同一日交易同一檔股票超過 1 次。

無論這個現象的背後動力為何，這又是中國股市越來越不穩定的另一個新例證。尤其是投資人還在努力揣測，滬深股至今最長牛市究竟會如何發展？