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全球最大債券基金公司PIMCO(太平洋投資管理公司)副總裁暨市場策略師Tony Crescenzi 上周五(8/23)發布報告預測，美國聯準會(Fed)至少要等到2016年才會升息；而目前債市因擔憂利率升高而呈現的價格，是反應過度了。

Crescenzi在報告中表示，近期美國公債價格重挫，殖利率躍升，許多投資人擔心美國利率將持續升高。但PIMCO相信，儘管因公債遭拋售引發的技術面影響，恐怕令債市在短期內進一步震盪；然而利率終究不會較目前水準升高太多。

Crescenzi 進一步指出，從債市目前價格反應，令PIMCO更加相信自身預測。因為公債價格已較短短 1、2個月前反映出利率預期大幅上升，而這實際上反而會限制市場利率進一步升高，因為升息已反映在債券價格上，以及歐元兌美元匯價與Fed利率期貨價格。

關於美國失業率究竟何時能降到Fed目標的6.5%，PIMCO預期，失業率將只會以每年0.5 個百分點的速度下降，因此要到二年左右之後，才可能由目前的7.4%降至目標。

但Crescenzi表示，美國債市目前價格，是預期美國失業率至2014年底就可達成6.5%。他指出，除非美國每月較一年前新增就業人數，中期內由目前約10多萬人「暴增」至30萬人，否則無法達成。而這機率每10年才發生過10次。

Crescenzi 並認為，Fed在美失業率降至目標後，仍很可能耐心等待來改變利率政策，意味或許會等上6-9個月才會首度升息。多虧美國通貨膨脹率處於50年來最低點。

換句話說，Crescenzi 相信「Fed很可能在2016年之前都不會升息；但債市價格卻已預期至2015年底前會升息4碼。」因此PIMCO主張，若債券價格還要再預期升息，恐怕只能說過頭了。