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911恐怖攻擊後的十年裡，黃金大漲了逾700%。這波則自15個月前觸及的歷史高點，下跌了約40%，且大多發生在2013年。事實上，過去12個月，是逾一個世紀來，黃金經歷過第二慘烈的期間，僅次於1981年32%的跌幅。

這類跌幅，不只稀有，而且引人矚目，因為許多逢低買進的投資人開始躍躍欲試。但Belpointe顧問公司分析師尼爾森(David Nelson)不以為然。

「我找不到足夠理由，看漲黃金，」尼爾森提出了幾項謹慎的理由。

「投資人購買黃金的理由已徹底破滅，」尼爾森談到經濟較接近通貨緊縮，而非高度通貨膨脹。他並說黃金的周期傾向於非常久，反彈時間與回檔時間相較，可能讓投資人大感意外。

「黃金上次高點約在1980年，花了逾20年才跌到底部，」他說。「這波跌勢才二年，所以投資人現在進場，可能早了五年，六年，甚至十年。」

他還擔憂黃金規避美元貶值的吸引力已因比特幣的出現、或大型銀行試驗的其他替代支付系統而大減。

黃金近幾年大漲，部份原因在於黃金ETF推出。但今日，尼爾森說，這種現象已經反轉，黃金基金已開始變成賣家，以滿足退出ETF的投資人的需求。

「我認為此時有可能出現大幅反彈走勢，但掌握不易，」他說，「現在進場並不具意義。」

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