Win Driver Blog

國際油價7/14日盤中下跌逾2%，是伊朗與六強達成核子協議的第一個經濟指標，伊朗石油部一位副部長說，一旦解除能源制裁，伊朗將以最大產能重回原油市場。專家說，解除對伊朗的制裁將重振伊朗的貿易，但伊朗需要龐大的外國投資，要看到實質的經濟效益，可能還需要一段時間。

伊朗人口7800萬，外國企業早就把伊朗看成尚未開發的潛力市場。外資已在伊朗大門口排隊，等著解除制裁。剛從伊朗返美的明尼蘇達大學伊朗專家畢曼說：「在伊朗，不管走到哪兒，都會碰到潛在的外國投資人，他們無所不在。」

聯合國2006年對伊朗實施經濟制裁；2012年，美國和歐盟再針對能源和銀行業施加懲罰性制裁。因此，國際制裁對伊朗來說，最痛的是經濟。以拚經濟為政見的羅哈尼2013年當選總統，顯示伊朗經濟政策的改變。

德國的伊朗專家波許說：「伊朗的最優先考量肯定是經濟。」受制裁影響，伊朗的ＧＤＰ萎縮20%，自2012年以來原油營收損失1600多億美元。解除制裁後，伊朗的能源產業最有利可圖。伊朗的石油蘊藏量全球第四，天然氣全球第二，這兩種能源合計，伊朗的蘊藏量全球第一。

但伊朗能源業技術落後，精煉的汽油甚至不能滿足國內需求。伊朗石油部表示，目標吸引1000億美元的外資投入能源產業的現代化。荷蘭皇家殼牌石油公司和義大利埃尼集團正與伊朗積極洽談。自2012年以來，伊朗原油產量降到每天300萬桶，出口從2011年的每天250桶減半到130萬桶。

伊朗石油部長桑加內表示，在解除制裁後的六個月內，伊朗原油產能每天可望增加100萬桶。伊朗國家石油公司的卡姆薩里說，亞洲市場是首要目標，「我們也將擴大對歐洲原油出口產能，恢復制裁前歐洲市場的四成占有率。」不過，布魯塞爾歐洲政策中心拉敏說，與能源相關的制裁至少要等到明年初才會解除。

而且，由於伊朗未來可能被查出違反核子協議，屆時西方可能恢復制裁，因此，外國企業也許不會輕易在伊朗投資。

伊朗經濟制裁獲得解除後，貿易將顯著成長，並替跨國企業進軍伊朗打開了一條大路；但專家預測伊朗仍需上千億美元龐大的投資，而且可能要幾年後經濟明顯受益。

伊朗國內生產毛額(GDP)以購買力平價(PPP)計算，2013年為1兆美元，全球排名的18大，人均GDP為16,165美元。伊朗也是個擁有7,800萬人口的大市場，且勞工的教育程度良好，皆能提高伊朗對外資的吸引力。

專家指出，伊朗十年來發展核子計畫，對經濟造成嚴重問題。2013年由溫和派的羅哈尼當選總統，為伊朗經濟帶來轉機。同年年底伊朗與「六強」的核子談判達成初步協議，放寬部分經濟制裁，也協助伊朗經濟走出連續兩年的衰退，2014 年經濟成長3%，通膨率也從42%降低到約15%，伊朗貨幣里爾的匯率也止跌回穩。

外資對伊朗汽車業也有濃厚興趣。專家指出，伊朗擁有中東地區規模最大的汽車製造業；汽車類上市公司有Iran Khodro及SAIPA兩家，生產自有品牌及中國、法國廠牌汽車，年產量分別達85萬輛及60萬輛。

德國─伊朗商會理事伯恩貝克表示，制裁解除後，「伊朗須加強科技及國際開發，需要數百億美元，亟需外國投資人重返伊朗」。已有許多對伊朗興趣濃厚的德國企業已前來伊朗考察。

平均本益比僅5.35倍，股利率卻高達13.7%，如此「俗擱大碗」的股市就在伊朗；早在「核子協議」拍板之前，伊朗已是投資人緊盯的目標。

伊朗股市外人持股比率不到1%，未來幾年內卻可能成為全球最大的「邊境市場」，外資比率可望提高到20-25%，當然會成為外資的「兵家必爭之地」。專家指出，伊朗是最後一個即將開放的大型市場，成長潛力雄厚。外資衷情於伊朗多樣化的經濟及股市。

許多外資公司早已對伊朗全神貫注。自從2013年11月「核子談判」開始後，便有大批考察團陸續前往伊朗；今年4月雙方達成「了解」後，外資更是絡繹於途。

凡是經營新興市場、邊境市場或中東／北非股市的大型投資公司，莫不共襄盛舉。德黑蘭股市目前共有316家上市公司，以化工、銀行及基本金屬等類股為主，石油產品類只占6%。

風險顧問集團中東／北非專家夏沙巴迪表示，外資看中能源、航空、汽車、銀行及消費品（特別是零售、食品及飲料）等五大產業，無論是股市投資或直接投資均佳。

英國查理曼資本公司顧問波克─英格南指出，「伊朗股市總市值約1,060億美元，平均每日成交額僅1億美元，且擁有非常先進的清算、交易及股票保管制度。在世界其他地方實在找不到擁有如此特點的封閉市場」。

他並指出，制裁解除後股市投資人將享有「三重利多」，即貨幣升值、上市公司獲利提高及評等獲得提升；預料股市本益比至少會上升到15倍，向沙烏地阿拉伯看齊，這表示股價將上漲兩倍。他並表示，以伊朗的股市結構及企業成長潛力，本益比可能還會提高到20倍。

伊朗本國貨幣公司債也有上漲機會。伊朗法律規定，公司債是由銀行擔保，而非發債公司自行保證，且票面利率至少須20%，因為伊朗的通膨率達14%，不過目前正逐步下降。

但房地產價格高得嚇人，德黑蘭的房價與倫敦、日內瓦及杜拜的最佳地段不相上下。